私募基金行业法律动态（2023年6月/总第64期）

中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）于2023年6月8日发布中国证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上的主题演讲。演讲提到，应继续大力发展权益类基金，支持证券基金期货私募资管产品稳健发展，引导私募证券投资基金规范、健康发展，进一步推动各类中长期资金加大权益类资产配置。同时，加强横向协同，健全完善税收、会计等配套制度机制，进一步打通痛点堵点，为各类机构投资者入市创造更加有利的制度环境。

协会于2023年6月11日发布协会党委书记、会长何艳春在首届中国资本市场法治论坛上的讲话。讲话提到，协会将积极参与行业法治建设，助力营造有力的发展环境。一是推动增加基础法治供给，推动私募投资基金管理条例出台，在市场准入、展业要求、监督管理、责任配置方面做好制度安排；二是推动制定私募司法政策，完善私募基金纠纷的裁判规则和刑事罪名认定标准；三是健全自律规则体系，制定基金自律规则体系规划，确保全环节有规可依。四是切实加强投资者保护，以自律公约、行业倡议等方式引导行业健全激励约束机制；推动健全多元纠纷解决机制，畅通维权救济渠道等。

2023年6月16日，国务院常务会议审议通过《私募投资基金监督管理条例（草案）》。会议还指出，将制定专门行政法规，将私募投资基金业务活动纳入法治化、规范化轨道进行监管，有利于更好保护投资者权益和促进行业规范发展。要针对行业突出问题强化源头管控，严厉打击以“私募基金”之名行非法集资之实等非法金融活动。要加强监督管理和发展政策的协同配合，对不同类别私募投资基金特别是创业投资基金实施差异化监管，抓紧出台促进创业投资基金发展的具体政策。

二审法院认为，金融产品管理人对金融产品相关信息说明及风险揭示的义务，系从程序上保障投资者作出投资决策真实意思表示的前提，也是金融市场“卖者尽责、买者自负”的制度基石。而金融产品相关信息的说明范围以及风险揭示义务的履行程度，要根据产品本身的特征、信息的重要性程度、信息对投资者决策的影响度等因素综合考量。就本案而言：

首先，案涉资管产品采用的估值方法系摊余成本法，这决定了其无法及时反映产品的风险波动情况。且本案系定期开放的封闭式私募资管产品，投资者亦不可能在进入后发现风险随时退出而止损；在此背景下，合同签订前，产品本身涉及风险揭示的重要信息是否披露尤为重要。其次，案涉资管产品持有的“16申信01债券”在一个多月的短时间内信用评级及市值均跌幅较大，且面临停牌或无买盘的市场情况，无疑对于资管产品的风险有重大影响。最后，对于黄某某等在开放期内新进入的投资者而言，因之前资管产品存续期间的信息披露报告并不对其开放，所以在开放期签订合同决定进行投资之前，管理人对产品的公开披露信息以及告知说明内容系投资者决定是否进行投资的主要判断依据。综上，二审法院认为，长江资管公司应履行先合同义务，将案涉产品所持部分债券不符合资管合同中约定信用评级的信息告知黄某某等潜在投资者，充分揭示产品风险以保证投资者作出真实意思表示。故二审法院最终驳回长江资管公司的上诉，维持原判。